四川省（shěng）城投債23%用於借新還舊

　　四川省的城投債中，大約有23%的資金直接用於償還銀行貸款，維持著政府借新還舊的投資衝動。
　　
　　理財周報記者宋佳燕/深圳報（bào）道
　　
　　像謎一樣的地方債務，近期正在迎接一場前（qián）所未有的“審計風暴”。而位（wèi）於長江上遊的四（sì）川省，提前一個月（yuè）啟（qǐ）動了調查（chá）行動。據四川省財政廳透露，目前到2017年還有470億債券待還。
　　
　　據理財周（zhōu）報統計，四川省今（jīn）年以來，一共發行（háng）了（le）13隻城投債（zhài），累計金額（é）178億元（yuán）。存續（xù）的城投債中，大約有（yǒu）23%的資金直接用於償還銀行貸款。
　　
　　470億地方債4年內到期
　　
　　今年7月初，四（sì）川省審計廳表示，這次審計將在（zài）摸清基本情況的基礎（chǔ）上，重點檢查平台公司的經（jīng）營發展情況，是否實現了省委、省政府組建（jiàn）“1+N(一個平台公司和多個子公司)”企業發展的要求；檢查投融資的規模及效益；檢查重（chóng）大投融資決策機製的建設和運行效果；檢查投融資風險的管控和債務的償債能力；檢查平台公司對地方經濟發展的作用和可（kě）持續發（fā）展的問題等。
　　
　　被調（diào）查的平台公司主要（yào）包括，四川發展(控股（gǔ）)集團有限（xiàn）責任公司、省鐵路（lù）產業投資（zī）集（jí）團有限責任公（gōng）司、省交通投資集（jí）團有限責任公司、省（shěng）能源投資集團有限責任公司、省水務投資集團有限責（zé）任公司和四川產業振興發展（zhǎn）投資基（jī）金公司共（gòng）6家公司（sī）及所屬（shǔ）部分子公司。
　　
　　據四川省財政廳（tīng）向媒體透露，從2009年至2012年，四川省分別發（fā）行地方債180億（yì）元、180億元、135億元、135億元，連續4年排在（zài）全國dy位。除今年已經全部償還的2009年180億元外，到2017年還有（yǒu）470億元（yuán）需要償還。
　　
　　四川省財政廳表示，在四川這四年的630億地方債中，地震災後（hòu）重建項目投入（rù）88億元，保障房等民生項目投入252億元，基礎設施項目投入則共（gòng）有290億元。
　　
　　而關於四川的（de）債務風險水平，全國人大代表、四川省財政廳副廳長王一宏今年（nián）3月曾表示：“四川省的負債水平風險總體可控、局部風險存在。”據他介紹（shào），局部風險存在是指有一些地方存在過渡負債和（hé）債務資金（jīn）使用（yòng）不良、管理不善等。
　　
　　23%城投債借（jiè）新還舊
　　
　　地方投資衝動和債務風險之間的矛盾，愈演愈烈。
　　
　　據理財（cái）周報統計，截（jié）至目前，四川省各級政府存（cún）續的城投債共51隻，融資規模達645.1億元。其中80%以上的兌付期在2014年之後，接近一半集中在2015至2017年到期。
　　
　　這些城（chéng）投債的主體，主要包括四（sì）川省（shěng）鐵路產業投資集（jí）團有限責任公司、四川省水電投資經營集團有限公司、四川高速公路建設開發總公司、四川省投資集團有限責任公（gōng）司、成都（dōu）交通投資集團有限公司等近10家政府控股平台企（qǐ）業。
　　
　　據理財周報統計，四川省（shěng）的城（chéng）投（tóu）債中，大約有23%的資金直接用於償還銀行貸款，維持著政府借新還舊的投資衝（chōng）動。包括“13川鐵投CP001”“13川鐵投CP002”“10大渡河MTN1”“12川高速MTN1”等債券。
　　
　　值得注意的是，地區城投（tóu）債超過一半為中低（dī）評級（jí）品種。據理財周報統計，51隻存續城投債中，18隻為AA+，13隻為AA級，6隻為AA-級，AAA的隻有2隻債券。
　　
　　“市場上大多數機構在配置城投債的時候並沒特別的選擇標準，主要就是看（kàn）發債主體對應的地級市、縣級市的財政水平，人均GDP(國內生產總值)等一些相關指標（biāo）來考察政府整個的發（fā）債規模、整個的資產（chǎn）負債比，還有（yǒu）就（jiù）是會看所屬城投在所（suǒ）屬（shǔ）的區域裏麵是排第幾，然後再看看擔保，城市應收賬款以及城市應收賬款質押情況、土地質押情況。”某券商交易員表示。
　　
　　今年以來（lái）共發行了（le）13隻城投債，累（lèi）計金額178億元。而華泰證券(8.76,-0.06,-0.68%)根據去年9月24日《四川省重大（dà）投資項目名錄》(2012~2013)公布的投資（zī）計劃及其財政、民（mín）間融資（zī）能力和去年債券發行占融（róng）資平（píng）台的籌資比例，預計四川省（shěng）2013年城（chéng）投債發行規模將（jiāng）達1240億元。
　　
　　川高速一季度虧損過億
　　
　　四川眾（zhòng）多平台公司中，最為市場（chǎng）關（guān）注的莫過（guò）於四川高速公路建設開發總公司(下（xià）稱“四川（chuān）高速”)。
　　
　　四川高速成立於1993年，是四川省用於建設高速公路的主要平台。2010年2月和3月（yuè），川高速連續（xù）發行了兩期無擔保的中期票據，即“10川高速MTN1”和“10川高速MTN2”，金額分別為15億（yì）元和45億元。
　　
　　這兩個城投債，讓四川高速受到了銀行間市場交易商協會作出了自其成立以來對其會（huì）員最嚴厲的懲（chéng）罰。2011年5月31日，該協會做出決定，給予四川高速（sù）警告處分，並注銷川高速中期票據10億元（yuán）剩餘注冊額度，並要求（qiú）其提交整改報（bào）告。
　　
　　這是因為，川高速在未（wèi）及時向投資者披（pī）露相關信息的情（qíng）況下，將所持四川成渝(2.63,-0.01,-0.38%)高速公路（lù）股份有限公司國有股權無償劃轉（zhuǎn）至四川交通投資集團。
　　
　　2010年4月16日公告稱，四川省政府為了加快構（gòu）建西部綜合交通樞紐，決定在四川發（fā）展(控股)有限責任公司框架（jià）體係內組建川交投，為川高速的（de）全資國（guó）有股東，決定將所持有成渝高速的全部股權無償劃轉至川交投（tóu）。2011年（nián）3月29日，成渝（yú）高速來函確認，川高速所持的成渝高速股權已（yǐ）全部過（guò）戶至川（chuān）交投名下。
　　
　　根據2010年度四川高速年（nián）度審計報告，劃轉的成（chéng）渝高速總（zǒng）資產（chǎn）占四川高速（sù）總資產9.29%，所有者權益占（zhàn）四川高速所有者權益19.98%，其經（jīng）營性現（xiàn）金淨流量占四川高速經營性現金流量（liàng）32.28%。據了解，資產劃出後，川高（gāo）速的現金流產生能（néng）力可能會下（xià）降大約1/3。
　　
　　川高速事件中，評級機構（gòu）中誠信並未調整評級，且股權受讓人川交投（tóu）發布了川高速中票本息償付事項的承諾函，稱為了充分（fèn）保護（hù）“10川高速MTN1”和“10川高速MTN2”的投資者合法權益，川交投將對這兩期債券提供無條件（jiàn）全額不可撤銷連帶（dài）責任擔保。
　　
　　這一風波平（píng）息之後，2012年6月，四川高速重新發行（háng）了企業債“12川高速（sù）MTN1”，12月，又發行第二期“12川（chuān）高速MTN2”。兩（liǎng）隻債券金融合計60億，將分別於2017年7月和（hé）2018年1月到期。
　　
　　募集說明書顯示，“12川高速MTN1”的全（quán）部資金(即30億元)用於償還借款，“12川（chuān）高速（sù）MTN2”的30億元則用（yòng）於（yú）公司正在進（jìn）行建設的成德南高速公路、巴（bā）設的成德南高速公路、巴，納黔高速和樂雅等4條高速公路，預計2014年末完成。
　　
　　值得注意的（de）是，四川高速去年虧損5.59億元，而今年一季度虧損1.41億元，資產負債率超過70%。