主力資金減倉 動力煤階段性頂部已（yǐ）形成

　　本周動力煤期貨市場先後經曆漲停（tíng）和跌（diē）停的極端（duān）行（háng）情。瘋狂的上漲缺乏基本麵數（shù）據的支撐，更像（xiàng）是某種市場情緒的宣泄，這也為後麵（miàn）的大幅下跌埋下了（le）伏筆。

　　現貨市（shì）場平穩

　　動力煤期貨的飆升無疑是受到了國內煤焦鋼期貨集體漲停的刺激。從上周五夜盤（pán）開（kāi）始，鐵礦（kuàng）石、焦炭、焦煤、螺紋鋼和熱卷期貨連續兩個交易日（rì）收於漲（zhǎng）停板。在此市場氛圍（wéi）下，動力（lì）煤期貨（huò）同樣跟風上行，連續出（chū）現兩個（gè）漲停板。

　　不（bú）同（tóng）之處在於（yú），上周末鐵礦石和螺紋鋼的現貨價格也大幅飆（biāo）漲，與期（qī）貨（huò）市場的漲停形成共振，但動力煤現貨市場（chǎng）的反應卻較為平淡，各大煤礦沒有臨時提價，主流市場煤價以每天1—2元/噸的幅度緩慢上漲，總體延續2月以來的平穩上行態勢。受產地煤礦產量下滑的影響（xiǎng），港口貨源一直較為偏緊，對內貿（mào）煤現貨價格起到支撐作用。截至3月9日，秦皇島港5500大卡動（dòng）力末煤價格報380元/噸，較上周同（tóng）期上（shàng）漲5.5元/噸；5000大卡動力末煤（méi）價格報341元/噸，較上周同期上漲6元/噸。

　　進口煤（méi）方麵，近期（qī）外礦報價上漲較為（wéi）明顯（xiǎn），但（dàn）與鐵礦石（shí）不（bú）同，我國動力煤市場對外依存度不高（gāo），由於國內需求疲軟（ruǎn），還盤（pán）價格仍舊偏低，因此實際成交價（jià）並沒有漲很多。下遊（yóu）耗煤企業雖已陸（lù）續複工，但供（gòng）給側改革主要針（zhēn）對（duì）高耗能行業，工業用電量（liàng）下滑壓（yā）力較大。3月9日沿海地區主要電力集團（tuán）合計日均耗煤量為（wéi）55.3萬噸，存煤可用天數（shù）為21.07天。

　　產地煤礦複（fù）產率不高

　　上周末，位於吉林省白山市的通化礦業鬆樹煤礦發生一起煤（méi）與瓦斯突（tū）出事故，導致13人被困井（jǐng）下，煤礦安全生產問題再次引（yǐn）發社會關注。而年（nián）前神木縣礦難對於陝北（běi）煤炭生產的影響也還沒結束（shù），榆林地區多數地方（fāng）礦仍處於整頓狀態（tài）。

　　3月初，陝（shǎn）西榆林地區（qū）的煤礦（kuàng）早已接到煤炭監管（guǎn）部門關於切實加強全國兩會期間安全生產工作的緊急通知，通知的大體（tǐ）精神為：兩會期間要求區（qū）內各生產、在建煤礦停止一切井下采、掘作業，並安排開展隱（yǐn）患大排查，對於擅自組織生產的，按相關規定給予（yǔ）處罰。其他各省市也紛紛（fēn）加大了兩會期間（jiān）的煤礦安監力度，目前山西和蒙西地區煤礦雖已開工，但複產力度（dù）不大，以去庫存為主。

　　上述情況導致港口的煤炭供給依然（rán）呈現偏緊的局麵，動（dòng）力（lì）煤現（xiàn）貨穩（wěn）中有（yǒu）漲的小陽春（chūn）行情有可（kě）能持續（xù）到3月底。

　　主力資金減倉避險

　　除周邊商品普漲外，投資者從動力煤市場本身找不到更（gèng）多的理由（yóu）來（lái）支（zhī）持動力煤期貨價格出現如此大幅的上漲。所謂“登高易摔”，投資者擔憂行情劇烈波動，因此在上漲過程中，主力多空雙方都（dōu）以減倉為主，這也在一定程度上（shàng）削弱了（le）漲停對於後市的指引作用。周三跌（diē）停之後，動力煤期貨市場總持倉量小（xiǎo）幅回升，空頭增倉積極性相對（duì）更高一些。

　　從（cóng）持倉排行榜來看，上周持倉量位居（jū）前（qián）列（liè）的主力席（xí）位很多都退出了榜單，新出現的麵孔換（huàn）手也較（jiào）為頻繁，疑似以（yǐ）短線交易為主。從K線形態來（lái）看，動力煤期貨在十（shí）字星線後（hòu）又（yòu）收出一根長陰線（xiàn），階段性頂部已經形成，市場回到原點，但後市回調幅度存（cún）在不（bú）確定性，多頭排列（liè）的均線係（xì）統可能發揮作（zuò）用。

　　綜上所述，過山（shān）車行情暫告一段落，目前動力煤（méi）市場處於供需兩弱（ruò）的局麵，短期現貨平穩向好，將支（zhī）撐動力煤期貨維持偏強走（zǒu）勢。