摩（mó）根士丹利: 推動油價暴跌（diē）的幾大（dà）因素

　　原油期（qī）貨在短暫上（shàng）漲後，於周三(7月27日)再次（cì）下滑，徘徊在三個低點。然而供需基（jī）本麵可能不是近期原（yuán）油期貨疲軟的主要原因。截至周二紐約商品（pǐn）交（jiāo）易所美國基準WTI原油價格下挫2.31%，從7月以來貶值11%。在2月11日，WTI觸及低位26.21美元/桶後，6月（yuè）8日，WTI幾乎翻倍（bèi），接近2016年高位（wèi）51.03美元（yuán）/桶。

　　摩根士丹（dān）利（lì）(Morgan Stanley)專家指出工業方向的（de）改變是令（lìng）人擔憂的趨勢，並且預測原（yuán）油價格將開始新一輪下跌（diē），可能於2016年下半年跌至35美（měi）元/桶。

　　摩根士（shì）丹（dān）利在周日的一份研究報告中表（biǎo）示（shì），積極的順風局勢支（zhī）撐原油價格最近上漲，即減少供應以及產量問題（tí）正在消（xiāo）退。

　　摩根士丹利認為對油價阻礙的因素在於供應中斷、精煉石油產品嚴重供過於求（qiú）、原（yuán）油需求（qiú）下降低於產品需求、產品需求以及重要產品需求遞減。我們調整低於共識（shí）的GDP預期，而在原油市（shì）場裏的宏觀風險和多頭頭寸僅增（zēng）加下行風險。

　　此（cǐ）外，摩根士丹利還指出，原油的關鍵問題之一是嚴重（chóng）的供過於求。原油成（chéng）品油包（bāo）括（kuò）餾分油和汽油供應（yīng）之多然（rán）而對其需求正（zhèng）在減弱。研究人員表示（shì），“精製（zhì）原（yuán）油產品（pǐn）過剩和市場（chǎng）份額（é）的（de）戰鬥將拖累油價。對原油需求過度調整可以用來消除產品市場危（wēi）機。”

　　供（gòng）應中斷的問題一直引人注目，例如科威特工人罷工、加拿大（dà）野火造成油砂場關閉以及對尼日利亞煉油廠遭受攻（gōng）擊等。然而，這些問題緩解美國原油產量上漲帶來的供應過剩，並且對全球經濟增長乏力的擔憂已被歸咎於原油期（qī）貨暴跌。

　　然而，從供需基本因（yīn）素看，美元指數上漲0.14%。這是對WTI原油最大影響之一，自6月8日觸高以來。這段（duàn）時間以來美元已上漲約3.8%，原油期貨價下跌（diē）約17%。

　　德意誌銀行(Deutsche Bank)首席全球分析師Binky Chadha表示，“全球經濟增長在短（duǎn）期內並沒（méi）有對原油產生影響，相反美元才會影響油價。”Chadha認為全（quán）球經（jīng）濟增長、原油期貨和美元的估（gū）值是影（yǐng）響油（yóu）價走勢的三個主要變量（liàng）。

　　美元影響油價的事（shì）實不足為奇，但其對油價的影響程度有時是驚人的。

　　大宗商品價格（gé）與美元是逆相（xiàng）關係。美元（yuán）升值使與美元掛鉤大宗（zōng）商品，如石油，對使用其他（tā）貨幣的買家來說就（jiù）更昂貴。

　　全球金融的不確定性世界（jiè）也（yě）對油價造成影響，例如英國脫歐公投（tóu）事件導致所（suǒ）謂的風險資產潰敗。風險資產包括原油和全球股（gǔ）市。

　　Tyche Capital Advisors LLC。的高層Tariq Zahir表示（shì），“美元總是（shì）影響原油。美元的強勢會造成油價暴跌，即使（shǐ）原油在基本麵強勢。”

　　Zahir稱，以美國鑽井平台建（jiàn）設為例，尼日利亞和（hé）加拿大原油供應上線，並以曆史最高水平供應，美元強勢不僅對油價有阻力，還使（shǐ）油價持續疲軟。

　　周三美國能源信（xìn）息署(EIA)的數據顯示，截止於7月22日，原油庫存一周內增加170萬桶。隨著汽油供應上漲50萬桶，加強了（le）大量庫存造成原油期貨下跌的觀點，盡管（guǎn）美國夏季有所拉低庫存。

　　巧合的是，美元對原油的影響，被摩根士丹利分析（xī）師Longson認為是威脅1月份油格上漲的一（yī）個因素。當時（shí）Longson表示，在供（gòng）過於求的市場，原油（yóu）沒有內在價值。油價往往容易受到匯（huì）率波動的影響。

　　對持續（xù）供應過剩的擔憂似乎是認準動態原油（yóu）市場會再次跌倒，尤其是當美聯儲決定未來利率政策時，這可（kě）能對（duì）美元有直接影響。