2018首日人民幣開年飆升，中國經濟將成堅（jiān）強後盾

　　2018年（nián）首個交易日，人民幣漲勢大大超出預期。“去年開始我們就不斷調升匯率（lǜ）預測，但還是趕不上人民幣（bì）升值的速度（dù）。”某（mǒu）外資（zī）行經濟師對dy財經記者（zhě）表示。
　　
　　1月2日，人（rén）民幣（bì）對美元中間價調升263個基點，為去（qù）年9月11日以來最強。在岸、離（lí）岸（àn）人民幣（bì）盤中（zhōng）雙雙升破（pò）6.50整數關口，當日人民幣對美元官方收盤價（jià）報6.4967，為2017年9月上旬以來收盤新高，較上一交易日上漲153個基點。
　　
　　相反，美元當日對一籃子其他貨幣走低。全年來（lái）看，美（měi）元連續4年升值的趨勢2017年被打破，全年收跌10%，2003年（nián）以來表現最差。
　　
　　不（bú）少交易員均對dy財經記者表示，美國加息落地（dì）、稅改兌現後，美元不僅沒有暴漲，反而走跌，主要還是源自市場對美元失望情緒的（de）積（jī）累，導致結匯量（liàng）上升，並使得此前押注人民幣貶值的投機者平倉。
　　
　　展（zhǎn）望（wàng）2018年，各界普遍預計，美元指數將在92~100區（qū）間運行，人民幣則有望在6.45~6.9的區間運行。“美元在經曆了（le）疲軟的2017年後，2018年可能略微走強（qiáng）一些。”德國商業銀行亞洲高級（jí）經濟學家周浩對dy財經記者表（biǎo）示，預（yù）計人民幣（bì）到2018年（nián）底（dǐ）將在6.8或更強的水平（píng）運行。
　　
　　美元不行，人民幣走強
　　
　　人民幣的超強走勢來源於美元的持續疲軟。
　　
　　截至北京時間1月2日16時08分，美元指數下跌0.26%，跌破 92關口報91.75，是去年（nián）9月22日以來最低水平。
　　
　　交（jiāo）易員開始展望將（jiāng）於北京時（shí）間1月4日3時公布的美聯儲2017年12月會（huì）議紀（jì）要，並從中分析貨幣（bì）政策日後動向。此外，本周五晚（wǎn）公布的美國2017年12月非農就（jiù）業報告也備受矚目，預計將對市場產生不（bú）小影響。
　　
　　當前不少分析認為，2017年以來，美元走弱是由於全球經濟增長的動力增（zēng）強了其他國家緊縮貨幣政策的預期，導致美聯儲和其他國家（jiā）央行的（de）利差縮小。此（cǐ）外，“雖然美聯儲2017年加息3次，並開始縮表（biǎo），但美（měi）國通脹低迷抑製了市場對美（měi）元的看（kàn）漲空間。這使得美國國債收益（yì）率曲線一度達到十年以（yǐ）來最平坦水平，這也是限製美元上（shàng）漲的（de）關鍵因素。”FXTM富拓中國市場分析師（shī）鍾越（yuè）告訴dy財經（jīng）記者。
　　
　　值得注意的是，這一輪（lún）人民幣大漲從去年（nián）聖誕節前就開始醞釀。
　　
　　從2017年12月20日左右開始，人（rén）民幣就開始快速拉升，並於12月21日最低探至6.55附近。
　　
　　2017年12月25日起，人民幣更是勢如破竹，在岸人民幣對美元大漲近（jìn）400個基點，刷（shuā）新當年9月15日以來新高至6.5387，日內連破6.57、6.56、6.55、6.54四大關口;離岸人民（mín）幣（bì）對美元（yuán）漲幅擴大（dà）至逾200點，刷新逾3個月新高，逼近（jìn）6.54關口。
　　
　　2017年12月26日，人民幣對美（měi）元中間價報6.5416，較上一交易日調升267點，為9月（yuè）13日以來新高，當日在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.5440，較上一交易日官方收盤價跌36點。
　　
　　持續一年多的人民幣貶值預期得（dé）到逆轉，與2017年5月亮相（xiàng）的逆周期因子不無關係。
　　
　　中國社會科學（xué）院世界經濟與政（zhèng）治研究所國際（jì）投資研究室主任張明對（duì）dy財經記者表示：“人民幣的大部分升值（zhí）是在2017年5月下（xià）旬加入逆周期因子之後實現的，5月（yuè）後變成了一個雙升（美元/人民幣收盤價和人民（mín）幣對一（yī）籃子貨幣）的（de）格局。”
　　
　　在因子（zǐ）引入3個月後，人（rén）民幣對美元的（de）升值幅度就達到了4%，即使是（shì）在去年10月美元再度走強的背景下，人民幣也未受到太大擾動。
　　
　　在新公式下（三因子模型），人民幣中間價=收盤匯率（lǜ）+一籃子（zǐ）貨幣匯率變化+逆（nì）周期調（diào）節因子，逆周期調節（jiē）因子會削（xuē）弱（ruò）上日收盤價對中間（jiān）價的影響，適度對衝市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應”。
　　
　　人民（mín）幣將更（gèng）加穩健
　　
　　dy財經記者在采訪（fǎng）中發現，最近有不（bú）少投資者和有外匯需求的人（rén）士都在（zài）谘詢機構——人民幣究竟還能強勢多久?現在到了可以購匯的時點（diǎn）了嗎（ma）?
　　
　　對此，機構普遍認為，美元2018年可能略微走強，但由於（yú）人民幣受美元擾動的影響在減小，不（bú）會麵臨太大的貶值壓力，且將大概率維（wéi）持區間波（bō）動格局。
　　
　　短期（qī）來看，美（měi）元（yuán）可能出現小幅（fú）反彈。資深外（wài）匯分析人士韓會師表（biǎo）示，人民幣日前的（de）飆升與離岸市場處於聖誕休假期間有關，“在大量金融機構放假的情況下，市場流（liú）動性較差，此時很小的成交量就能（néng）導致市場價格巨震。但也正是由於成（chéng）交量很低，這種行情也很容易被扭轉，一旦美元的大幅下跌（diē）刺激了（le）部分投資者的購（gòu）匯意願，其反彈也會比較快。”
　　
　　盡（jìn）管如此，機構（gòu）認為，人民幣今年的走勢將更（gèng）加穩（wěn）健。
　　
　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒對dy財經（jīng）記者表示，人（rén）民幣匯率2018年預計在6.45~6.95區間內波動，2018年跨境（jìng）資本流動仍會小規模淨流（liú）出，但企業償（cháng）還（hái）負債的購（gòu）匯進程結束，居民的（de）購匯預（yù）期穩定。
　　
　　中國央行2017年12月7日公布的（de）數據顯示（shì），11月末，外匯儲備規模為31192.8億美元，較10月末上升101億美（měi）元，升幅為0.3%，為連續第10個月出現回升。“粗略計算，11月歐元、英鎊等對美元升值帶來的估值效率影響，就（jiù）使（shǐ）得外儲增加140億美元左右。”交通銀行金融研究中心高級研究員劉健分析。
　　
　　中國經濟將成為人民幣的堅強後盾。
　　
　　中國銀行國際（jì）金融研究所日前（qián）發布的報告預計，2018年中國經濟增長6.7%左右，但在平穩增長的同時更加（jiā）注重提高質（zhì）量和效益。
　　
　　中國人民（mín）大學國家發展與戰（zhàn）略研究院也預測，2018年中國宏觀經濟將保持相對平穩的發展態勢，經濟增速為6.7%。
　　
　　美元仍（réng）將強於歐（ōu）元
　　
　　放眼全球，對於各國政府（fǔ）和（hé）央行而言，2018年將是一個具有變數且充滿（mǎn）挑戰的一年。
　　
　　就歐元而言，KVB昆侖國際外匯分析（xī）師於誌（zhì）齊告訴dy財經記者：“當前（qián）走勢保（bǎo）持看多，尤其是（shì）成功升（shēng）破1.1940之後，上行目標看（kàn）向1.2033。下行方向初步支撐位於1.1960，更關鍵支撐位於1.1863。”
　　
　　法國興業銀行分（fèn）析師蓋伊·斯蒂爾（Guy Stear）預計，歐洲央行會在2019年3月和（hé）6月加息，徹底（dǐ）結束負存（cún）款利率時代。如今，歐洲央行與市場溝通的重點主（zhǔ）要轉向了描述一個（gè）經濟增長的（de）積極故事，同時（shí）呼籲市場要有耐心，目前仍有維持寬鬆貨幣政（zhèng）策的必要性。
　　
　　張明表示，2018年美元可能仍會強於歐元，“歐洲央行今年將量化寬鬆（QE）規模減半，但仍處於擴（kuò）表進程中，美聯儲則是加息、縮（suō）表同步進行;此外，今年歐（ōu）洲的政治風險可（kě）能再度抬頭，包括德（dé）國的政局不穩、意大利大選在即、馬克龍推動法國改革的能力開始受到（dào）質疑等，而美國稅改正式通過（guò），2018年的政治風險似乎將小（xiǎo）於2017年。”
　　
　　就英鎊而言，於誌齊認為，日線上技術指標走高，英鎊（bàng）突破20日均線，“4小時圖上看，英鎊/美元風險也偏於上行，技術指標於近期高位附（fù）近整理，方向（xiàng）暫不明朗。阻力位1.3550，支撐位可能在 1.3300、1.3220。”
　　
　　英國央行（háng）於2017年11月2日宣布加息，這也是金融危機以來英國（guó）的首次加息，主要推手是通（tōng）脹突破3%。但各界預計，這次加息可能隻是“一次性”的，政治不確定性仍將阻（zǔ）礙英國央行繼續加（jiā）息。
　　
　　建銀國（guó）際宏觀經濟分析師宋林對dy財經記者表示，英國在脫歐（ōu）立場上（shàng）做出（chū）了妥協的姿態，未來脫歐談判的（de）方向逐（zhú）漸清晰，而為時兩年的過渡期也將給英國和歐盟留出更多時間進行（háng）協（xié）商（shāng）和擬定新的貿易關係，“預計英（yīng）鎊2018年前低後高，主要因素就是美元的催化劑（稅（shuì）改、加息）、英美之間的利差、脫歐談判的過程。2018年預測英鎊/美元的（de）區間在1.3~1.38。”