5月通脹維（wéi）持溫和態勢 未來PPI仍有望（wàng）繼續上漲

　　受豬肉等（děng）食品價格回落影響，5月CPI繼續運行在“1%時代”，而PPI同比則在上遊產品價格帶動下超預期上升至4個月以來高位，PPI和CPI剪刀（dāo）差現象再現（xiàn）。分析人士認為（wéi），未來CPI缺乏顯著反彈的動力（lì），通脹仍會保持溫和態勢，但PPI還有上漲的可能，三（sān）季度PPI和CPI剪刀差現象將延續。
　　
　　國家統計局9日公布數據顯示（shì），5月CPI同比上漲1.8%，漲幅與上月持平。
　　
　　食品價格回（huí）落拖累了（le）CPI上（shàng）漲。數據顯示，5月（yuè）份，豬肉（ròu）和（hé）鮮果價格分別下降16.7%和（hé）2.7%，合計影響CPI下降約0.48個百分點。
　　
　　非食品價格漲幅擴大0.1個百分（fèn）點至2.2%。交行金融研究中心高級研究員劉學智分析（xī）稱，5月份國內成品油價迎來年內最大漲幅，汽油和柴油價格都有明顯上漲。
　　
　　需要注意（yì）的是，5月份，剔除食品和能源的核心CPI下（xià）降至1.9%，與今年1月持平，創下近15個月的（de）低點（diǎn），這表明真實的通（tōng）脹水平溫和運行略有下行。
　　
　　中信證券首席經（jīng）濟學家諸建芳表示（shì），今年通脹走勢的核（hé）心邏輯仍然取決於油價和豬價。未來3個月豬價的（de）階（jiē）段性反（fǎn）彈將（jiāng）一定程度上（shàng）推升食品價格，但（dàn）整體供過於求的局麵仍不足（zú）以使得豬周期開始趨勢性反轉。年內CPI將進入（rù）小幅走高的（de）狀態，但（dàn）全年CPI仍會保持在2.2%至2.3%。
　　
　　CPI漲幅符合市場預期，但PPI同（tóng）比漲幅超預期。統計局數據顯示，5月份，PPI同（tóng）比（bǐ）上漲4.1%，漲幅比上個月擴大0.7個百分點，為近4個月高（gāo）點；PPI環比上漲0.4%，為近（jìn）4個月首次回（huí）升。
　　
　　劉學智分析認為，PPI漲幅擴大（dà），一方麵是工業（yè）生產回暖和鋼材市場需求較旺帶動黑色金屬（shǔ）類產（chǎn）品（pǐn）價格上漲，另一方麵是受國際原（yuán）油價格上漲影響，石油和天然（rán）氣相關產品價格上漲。
　　
　　統計數據也顯示，在主要行業中，5月（yuè）漲幅（fú）擴大的有（yǒu）石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學製品製（zhì）造業、有色金屬冶（yě）煉和（hé）壓延加（jiā）工業，合計影響PPI同（tóng）比漲幅擴大約0.67個百分點。
　　
　　諸建芳指出，目前工業生產旺盛，需求端走強將支撐大宗（zōng）商品價格上漲，預計（jì）6月份PPI可能（néng）仍將小幅回升至4.4%左右，全年均值將在3.5%左右。
　　
　　劉（liú）學智也表示，工業企業利潤增長較好，工業生產加快，對工業產品價格帶來一定的（de）帶動作用。因此，預計未來PPI還有上漲的可能，三季度PPI和CPI剪刀（dāo）差（chà）現象延續。
　　
　　年內通脹壓力可控，不會（huì）成為影（yǐng）響貨幣政策的主要因素（sù）。在劉學智看來，為應對（duì）美聯儲未來的加息，央行可能會提（tí）高流動性工作的操作利率，提高存貸款基準利率的必（bì）要性進一（yī）步下降。