今冬限產不再“一刀切” 黑色係有望收獲旺季紅利

　　“十一”小長假後的首個交易日，A股市場低開低（dī）走，收盤大跌。不過，黑色係商品（pǐn）節後卻大漲。雖然最新出爐的今冬環保（bǎo）限產令明確取消“一刀切”，但大（dà）宗商品市場昨（zuó）日走（zǒu）勢（shì）依然偏強。
　　
　　截至昨日收盤（pán），國內商（shāng）品市場上雙焦漲幅明顯。主力合約焦煤報（bào）漲5.72%，焦炭漲4.22%，動力煤漲2.39%，熱卷、鐵（tiě）礦石、螺（luó）紋均悉數飄（piāo）紅。A股市場上，受大盤大（dà）跌影響，中信一級（jí）煤炭板塊跌1.9%、有色板塊跌2.44%，鋼鐵板塊跌2.79%。不過，這些板塊也有（yǒu）部分個股表現強勢，例如宏達礦業（yè）、閩發鋁業均報漲停，剛泰（tài）控股盤中也一度漲停。
　　
　　今冬不再“一刀切（qiē）”
　　
　　2017年四（sì）季度，受環保限產“一刀切”政策影響，國內周期商品價格一路飛漲（zhǎng），使（shǐ）得國內A股、商品（pǐn）市場齊齊上漲。今年9月，一則環保限產政策放（fàng）鬆的傳言（yán），一度導致周期商（shāng）品、個股大幅下挫，再度顯示了冬季環保限產政策對大（dà）宗商品及（jí）周期股的影響力。
　　
　　十一小長假前夕，生態環（huán）境（jìng）部公布了《京津冀及周（zhōu）邊地區2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方（fāng）案（àn）》（下稱《方案》）。對比2017年秋冬（dōng）季汙染防治攻堅戰中，鋼鐵、建材、焦化、鑄造（zào）等行業設定限產（chǎn）30%至50%不等（děng）的具（jù）體數額限產比例，本次《方（fāng）案》明顯柔和，明確不再“一刀切”式停工停產，要求各地方根據實（shí）際（jì）情（qíng）況實行差別化錯（cuò）峰生產。
　　
　　此外，針對去年由於煤改氣造成的“氣（qì）荒”現象，本次《方案》中也（yě）指出，兼顧溫暖（nuǎn）過冬和清潔取暖，有步驟地增（zēng）加煤改氣和煤改電（diàn）的戶數。但是在氣源和電源沒有得（dé）到保證（zhèng）的前（qián）提下（xià），以前的采暖措施不（bú）需要拆除（chú）。
　　
　　今冬《方案》依然持續（xù）6個月，從2018年10月（yuè）1日至2019年3月31日止，目標達到京津冀及周邊地區細顆粒物（PM2.5）平均濃度同比下降3%左右，重度（dù）及以上（shàng）汙染天數同比減少3%左右。實施範圍包括京津冀及周邊地區等（děng）“2+26”城市（shì）。
　　
　　雖（suī）然取消“一刀切”，但（dàn）今冬環保（bǎo）限產依然針（zhēn）對各行業提出了整治方案。《方案》指出，到2018年12月底前，完成生態（tài）保護紅線劃定工作。加快城市建成區重汙染企業搬遷改造或關閉退出，推動實施一批水泥（ní）、玻璃、焦（jiāo）化、化工等重汙染企業搬遷工程。城市建成區鋼鐵企業要切實采取徹底關停（tíng）、轉型發展、就地改造、域外搬遷等方（fāng）式實施分類處置。鋼鐵等重汙（wū）染企業搬遷應重（chóng）點向區外轉移。唐（táng）山、邯鄲、安（ān）陽市不允許新建、擴建單（dān）純新（xīn）增產能的鋼（gāng）鐵項目，禁止省外鋼鐵（tiě）企業搬遷轉移至該地。同時，加大鋼鐵、焦化、建材等行業產能淘汰和壓減力度，列入去產（chǎn）能的鋼鐵企（qǐ）業，需（xū）一並退出配套的燒結、焦爐、高爐等（děng）設備。
　　
　　《方案（àn）》要求，自2018年10月1日起，嚴格執行火電、鋼鐵、石化（huà）、化工、有色（不含氧化鋁）、水泥行業以及工業鍋爐大氣汙染（rǎn）物特別排放限值，推進重（chóng）點行業汙染治理設施升（shēng）級（jí）改造。
　　
　　煤價調漲（zhǎng）鋼價堅挺
　　
　　今冬不再環保“一刀切”的政策，為煤炭下（xià）遊需求正常釋放提升了預期。國（guó）慶長假期間，國內煤炭價格已悄然上漲。
　　
　　據榆林煤（méi）炭交易中（zhōng）心消息，國慶期間榆林多家煤礦停產，產（chǎn）能減少，煤礦報價多數調（diào）漲10元/噸左右。據市場消息稱，9月（yuè）27日至10月1日，國家煤監局突檢陝西煤礦安全，部分（fèn）煤礦被停產扣（kòu）證。考慮到安全因素，國慶期（qī）間煤礦不敢肆意大量（liàng）生產，部分煤礦甚至停產（chǎn）檢修，導致煤礦（kuàng）產能繼（jì）續縮減，為煤價上漲提供（gòng）了支撐。此外，近日神（shén）華公布（bù）的10月（yuè）份長協價格上漲18-23元/噸，定價偏高，而國內煤炭產量增速不如預期（qī），再加上進（jìn）口煤收緊，短期內對市場煤價提供了有力支（zhī）撐。
　　
　　神木煤炭中心（xīn）消息也稱，近期“三西”主產地各大煤礦持續受到環保、安監及（jí）冬儲等（děng）因素影響，坑口市場成（chéng）交活躍，多（duō）無庫存堆積，加之部（bù）分地區受到汽（qì）運價格的上漲驅（qū）動（dòng），煤價持續保持堅挺狀（zhuàng）態，多（duō）地煤礦礦價格出（chū）現連續性上調。
　　
　　國慶小長假期間，除煤炭價格上漲外，鋼材價（jià）格也維（wéi）持相對堅挺。
　　
　　歐（ōu）冶雲商分析師曽節勝接受證（zhèng）券時報·e公司記者（zhě）采訪時稱（chēng），假日期間國內（nèi）鋼材現貨價格整體穩定，鋼廠利潤仍（réng）處於較高水平。假日國內各區域鋼坯市場價格不一（yī），有漲有（yǒu）跌，而（ér）螺紋鋼全國地域內普遍小幅調漲，當（dāng）前市場供需壓力不大，鋼廠仍信心充足。
　　
　　此（cǐ）前在（zài）國慶假期前一周，國（guó）內鋼材（cái）價格普遍下跌。不過，期貨市場價格跌幅要大於現貨市場。
　　
　　“銀十”行情仍有望
　　
　　今年（nián）6月至8月，國內鋼鐵市場上演了一出淡季不淡行情，價格（gé）一路飆漲，而在（zài）傳統“金九”旺季，鋼價反而震蕩走跌。在此背景下，已經到來的“銀十”是否會（huì）旺季不旺？國內黑（hēi）色係（xì）及整體大（dà）宗商品市場又會怎樣（yàng）表現？
　　
　　中國大宗商（shāng）品發展研究中心秘書長（zhǎng）劉心田（tián）接受記者采訪時稱，國慶長（zhǎng）假（jiǎ）期間，國際原油價格不斷走高，市場普遍認為10月份原油價（jià）格不會出（chū）現弱勢行情，將對整個能化係商品形成支撐。受原油帶動作（zuò）用，目前化工商品價格都已回到2001年的高位（wèi）水平。他認為，黑色係、化工商品（pǐn）今年市場表現較為搶眼，有色商品後期仍有機會。目前國內國（guó）際流動（dòng）性仍然寬鬆，對大宗商品有利。從2015年-2016年的瘋漲，到2017年中性上漲來看，整個大宗商品（pǐn）的（de）牛市周期還沒有結束，2018年還在周期內。
　　
　　劉心田表示，今年盡管環保限產（chǎn）政策不一刀切，但這種放鬆是（shì）對上下遊都執行的，供給雖然沒有縮減，需求也有提振，因此利好和利空相互抵消，對市場影響不會特別明顯（xiǎn）。需要關注的是，今（jīn）年房地產市場遇冷將出現滯後（hòu）效應。現在（zài）開工的地產項目都是去年立項，今年1、2月（yuè）份開始施工的，到今年的12月份後地產市場的影響才會在（zài）大宗商品市場有所體現。不（bú）過，目前地產行業的利（lì）好政策仍（réng）有望出爐。整體（tǐ）來看，目前黑色係短期處於下行趨勢，但市場預期（qī）已提前反映，10月份黑色（sè）係商品或仍有上漲空間。
　　
　　金聯創分析（xī）師（shī）侯紀（jì）偉也認為，10月份是（shì）鋼材傳統的需求旺季（jì），供暖季來臨（lín）之前（qián）北方工地為趕工期（qī），需求存在回升預期。從數據來看，2018年1-8月份，全國房地產開發投資7.65萬億元，同比增（zēng）長10.1%，增速比（bǐ）1-7月份（fèn）回（huí）落0.1個百分點，但仍保持兩位數的較快增速（sù）。雖然房地產市場管控（kòng）力度大，但受益於新開工等（děng）節奏加快的（de）影響，開發（fā）投資表現還是好於預期。
　　
　　不過曽（zēng）節勝認為，鋼材（cái）市場在9月份小幅調整之後，預計在（zài）10月份仍會繼續下跌，然後在取暖季環保限產力度加大、基建全麵回（huí）暖等因素的推動下，從11月中旬起才會開始反彈。他表示，為避免經濟下滑，政府在繼續對房地產市場實行嚴控的同時，重新扛起基建大旗。但政府的初衷是（shì）為（wéi）了防止經濟下滑過快，而不是刺激經濟增長。雖然近幾個月以（yǐ）來，不少項目重新（xīn）起動，地（dì）方專（zhuān）項債發放也在加快，有助於基建投資增速的（de）回升，但預計10月份（fèn）還不會有實質性影響。同時，考慮（lǜ）到政府在房地（dì）產（chǎn）上仍然采取嚴控態度，預計10月份基建和房地（dì）產總投資增速環比仍將會小幅下滑（huá）。